中年男人的收藏清单里，藏着一个另类的“泡泡玛特”。

韦思时

来源 | 投资家（ID：touzijias）

中年男人的收藏清单里，隐藏着一个另类的“泡泡玛特”。

铜质文创赛道深耕12年的“小众龙头”铜师傅，展现出其奋斗不懈的精神。2025年5月，铜师傅首次递表港交所，然而未能实现目标。11月，铜师傅再度勇敢地冲刺港股主板，目标是夺得“铜文创第一股”的头衔。

核心客群锁定30-55岁男性，客单价约750元，主打铜质摆件、雕塑等文创产品，与泡泡玛特面向年轻群体的盲盒潮玩形成鲜明的反差，这也因此被业内称作“中年人的泡泡玛特”。

不同于泡泡玛特所处的千亿潮玩赛道，铜师傅的“池塘”实在太小：2024年铜质文创市场规模仅16亿元，即便稳坐行业龙头，它的营收连续三年也未能突破6亿元。

赛道的天花板，肉眼可见，仿佛伸展开来的无限广阔。

如今，这位“中年玩家”的资本化之路再度启程，试图跳出增长的牢笼。

(无内容)

铜师傅创始人俞光的创业之旅始于一次“买不起”的挫折体验。

2013年，他曾经想为公司添置一尊铜关公像，但是在市场上寻找却被120万的价格吓退。然而当时铜材的价格并不高，一尊雕像的原材料成本甚至连售价的零头都够不上。

这种“普通人望而却步，少数人炒得贵”的行业乱象，让深耕制造业多年的他突然意识到：传统铜工艺品行业早已供需脱节。

这不是简单的“卖得贵”，而是行业模式的僵化。当时的铜艺品全靠手工打造，效率低、损耗大，中间再经过多层经销商加价，最终价格自然高得离谱。

而俞光手里，恰好握着破解这个难题的关键：他创办的雅鼎卫浴，年出口额早已突破2亿元，多年的制造业经验，让他摸清了供应链整合、规模化生产的秘密。

“为什么不能用做工业品的思路做铜艺？”这个念头一冒出来，瞬间就占据了整个脑海，变得无法抑制。

2013年，“铜师傅”品牌注册，俞光的目标鲜明：打破行业的暴利，让铜工艺品从少数人的收藏品，变成普通人买得起的家居装饰。

他的打法非常直接：通过工业化的方式取代手工劳动，直接将卫浴生产中标准化的模具和流水线作业搬到铜雕领域中。

传统手工做一件摆件需要数周的时间，而铜师傅的生产线却能以几天的速度批量生产；手工打造的损耗率高，而标准化生产却能将成本压制到原来的三成。这不是偷工减料，而是通过提高效率来重构成本结构。

核心逻辑和小米销售手机如出一辙：只保留合理的利润，让性价比达到极致。

俞光身上具有浙江商人的典型韧性。1972年出生的他，拥有工艺美术专业的背景，早年的经历包括摆地摊、卖保险、做装修等，这些底层经历让他对“普通人想要什么”变得格外敏感。

作为资深“米粉”，他把小米“专注、口碑、极致、快”的七字诀，改成了铜师傅的“降维、专注、极致、口碑”，甚至直言：“小米不赚差价，我们也一样。”

这份“小米式基因”，很快吸引了雷军的注意。

2017年路演时，两人即便只是聊一聊，就已展现出融合的迹象。雷军被吸引的是，互联网思维对传统行业的改造可能性；而俞光想要的，则是资本和资源的加持和支持。

顺为资本领投1.1亿元的A轮融资，小米集团紧随其后，雷军更是公开称赞铜师傅是“小米体系外最像小米的企业”，这番赞誉足以彰显顺为资本的发展潜力和商业价值。

一年后，公司成功完成了B轮融资，获得了3.1亿元的投资，小米系继续追加投资，成为公司的重要股东。该投资不仅为公司注入了新的动力，还帮助铜师傅快速拓展线上渠道、优化供应链，推动公司的发展和成长。

俞光的「极致」不仅体现在模式上，更体现在产品细节中。他创业之初，闭关三个月，舍弃上百个不合格的模具，投入300万元攻克规模化生产的核心技术；为了确保质感，每件产品都需要经过128道工序，表面误差不能超过一根头发丝的粗细；他甚至亲自设计包装，定制泡沫加硬纸盒，以确保产品运输零损坏。后来，有30%的用户在评价中说：「连发票都做得像艺术品」。

铜师傅的成长，未走复杂的路线，只是“爆品驱动”。

2014年公司落地后，俞光并没有急于扩张产品线，而是先通过“引流款”方式打破常规。2016年，19.9元的铜葫芦一经上线，就引发了轰动，单日吸引了300万人关注，成为了现象级爆款。

这款产品后来销售了多年，成为了公司的“常青树”，同时也使铜师傅的名字深入大众视野。同年，公司实现了盈利，俞光顺势将雅鼎卫浴推上了新三板，标志着完成了资本层面的第一次尝试。

随着资本的加持，铜师傅以小米系的资源为依托，快速拓展了线上渠道。短时间内，天猫和京东的旗舰店便冲上了铜质文创品类的销量榜首，线上收入的占比也很快超过八成。

请提供段落内容，我将对其进行语言润色。

铜师傅的困境，从一开始就写在了赛道基因里：它身处一个看似庞大的文创市场，却挤在一条窄得不能再窄的细分巷子里，这种尴尬的境况似乎注定了它的命运。

整个文创行业看着热闹，像是一片无边的蓝海，但往下细分到金属文创，再聚焦到铜质品类，就成了“小池塘”，展现出行业的复杂性和细腻。

铜师傅在这个池塘里已经长成了最大的鱼，几乎把池塘的每一寸空间都占满了。无论是线上平台还是线下渠道，提到铜质文创，消费者首先想到的就是它。

即使是一条能力再厉害的鱼，也不能在小池塘中长到像鲸鱼一样庞大的规模，这个赛道的容量和限制，注定了它很难实现爆发式的增长。

更关键的是，它的用户群也非常“集中”。核心是30-55岁的男性，这群人购买铜师傅， fetischizing its cultural connotations and collecting value，买来要么摆家里装饰，要么当礼物送朋友，消费非常理性，重复购买的需求本来就不强。

对年轻消费者来说，铜质摆件的吸引力有限，即使国潮风声再高涨，年轻人更愿意投入潮玩、美妆等领域，想要将他们转变为铜质摆件的用户，这个挑战性不小。

渠道上也能看出局限。铜师傅主要靠线上销售，线下门店仅有数之可数。不是不想开店，而是铜质文创的线下场景太为特殊。

它不像潮玩一样可以靠门店体验吸引年轻人打卡，也不像美妆那样能靠专柜试用促进成交；开一家线下店的成本不低，但能带来的销量却有限，自然没法像其他品牌那样密集布局。

这个小池塘里，还有一条实力相当的“鱼”——朱炳仁铜。

两家几乎垄断了市场，但走的是完全不同的路。朱炳仁・铜是百年老字号，靠着非遗工艺和大师的背书，选择了高端艺术收藏的道路，一件产品的价格能够抵得上铜师傅好几件。购买这种产品的人群主要是高净值个体，目标是收藏价值和身份象征。

铜师傅走的是大众性价比路线，靠着工业化生产来压低成本，从而让普通人都能买得起。

两者看似竞争，实则客群重叠度不高，更像是共同把铜质文创市场做大，却又各自被自己的定位框住。

除此之外，铜师傅还需要面对来自上下的夹击式竞争。

低端市场中，小品牌通过降低材质标准和简化工艺来打价格战，成功地抢走了许多对价格敏感的客户。另一方面，在高端市场中，黄金和银质文创产品虎视眈眈，同样是为了送礼或收藏，许多人更愿意选择贵金属，因为它们被认为具有更强的保值性。从跨界的角度来看，泡泡玛特等潮玩品牌也在分流年轻消费群体，从而抢走了原本可能流向文创的预算。

好在铜师傅的护城河还算稳固：自己掌握从设计到生产的全链条，成本比同行低，拥有压倒性优势；手里攒了一大堆自主设计的IP，不需要依赖别人的授权，灵活性和独立性都得到了保障；线上渠道的先发优势让它积累了不少忠实用户，这些都是别人短期内学不会的关键要素。

但小池塘的天花板终究触手可及，铜师傅只能被迫“破圈”，想跳进塑胶潮玩、黄金文创这些更大的池塘。然而，这些池塘里，早就有了成熟的玩家。

客群对不上，铜师傅理解30-55岁男性的需求，却无法满足15-30岁年轻人的喜好，也无法准确地捕捉女性消费者的审美。它擅长的“文化内涵+高性价比”模式，在潮流和黄金赛道中可能根本不具竞争力。

年轻人买潮玩看的是IP共鸣和社交属性，女性买黄金看的是设计和保值，这些都是铜师傅不擅长的。

说白了，铜师傅的破圈，不仅仅是换一种材质生产产品，而是要彻底转变思维方式、重新定义一类用户。这对铜质文创领域已经形成固定的思维模式的铜师傅来说，无疑是一场艰难的挑战。

(无需修改)

铜师傅的上市之路，更像是一场「退而求其次」的选择，充满了沉着、坚定和机变的艺术。

2022年，铜师傅启动A股创业板辅导时，市场一度期待它能成为“铜文创第一股”。然而，这股期待很快便被打破，因为A股对企业的要求非常明确：不仅要实现盈利，还需要展示出足够快的增长速度，而铜师傅却被困在了“增长”这个难题上。

амет着A股投资者，担忧这个规模达16亿的赛道，总有一天会达到极限，而铜师傅已经站在天花板的边缘，未来的成长潜力已经难以想象。

最终，2024年铜师傅终止了A股辅导，港股成为了它不能错过的资本化良机。

港股的逻辑具有独特性，远远不同于其他市场。它不太关心企业在短期内的增长速度，而是更注重企业在行业中的地位和商业模式的清晰性。

对铜师傅来说，虽然赛道小，但它是绝对的龙头企业，盈利稳定可靠，商业模式也简单易懂。这种“小而美”的标的，在香港股市反而有了生存空间。

可选择港股，也意味着要面对估值的“打折”。几年来，铜师傅的估值一路下滑，从曾经的高峰掉到了不少。

这背后，一方面是市场对小众赛道的天然谨慎，另一方面，港股市场中的投资者更傾向于投资规模大、成长快的企业，如铜师傅这样“增长慢、赛道小”的公司，很难获得高溢价。同时，同类文创企业的估值水平也摆在那里，想靠上市实现估值翻倍，难度不小。

文创企业的估值核心在于IP，而铜师傅的IP逻辑，与资本青睐的模式格格不入。

资本喜欢什么样的IP？看看泡泡玛特就知道了，泡泡玛特的成功经验告诉我们，资本钟情于IP的独特性和广泛性，能够吸引不同年龄、性别和地域的人群，拥有强烈的品牌识别和sticky度。

它的IP能激发年轻人的疯狂追求，盲盒的随机性和IP的潮流感，让消费者购买一个产品后仍然渴望收集一整套，靠高复购率来推动规模的扩大。

然而铜师傅的IP完全是另一种逻辑：它的IP主要来自传统神话和民间故事，人们购买这些IP不是为了满足游戏需求，而是为了作为装饰或礼物，重复购买的需求原本就较弱。

泡泡玛特的IP被称为“社交货币”，年轻人购买后会在社交平台上晒出自己的收藏，形成了强劲的传播力；相比之下，铜师傅的IP则被形象化为“生活摆件”，买家们通常会将其置于家中，导致二次传播和复购的可能性较低。

这两种IP模式，在资本眼里的价值天差地别：前者能够持续创造现金流，后者的增长完全依靠新客户，天花板一眼就能看到。

铜师傅也在尝试转变。它不停推出自研的新IP，同时与热门IP合作，旨在吸引年轻消费者的目光。但是，效果并不明显，合作IP带来的收入始终是有限的，无法扭转增长的主流。

问题不在于IP数量不够，而在于IP的变现场景太单一。

同样是传统文化IP，三星堆文创可以演绎出多种创造力，轻松地转化为文具、美妆、潮玩等产品，渗透到更多生活场景中；阅文的小说IP则可以被拍摄成电视剧、游戏等多种形式，衍生出更多的衍生产品，实现多维度的赚钱。

可铜师傅的IP，不管是自研还是合作，最终大多还是转化为铜质或塑胶摆件，场景打开后，IP的价值自然也将得以提升。

对于铜师傅来说，上市并不是终点，而是解决增长问题的起点。

港股能为其提供融资，但却无法实现估值修复。为了解决这个问题，它需要解决两个核心问题：一是如何将IP从“摆件依赖”中解放出来，扩展到更多生活场景；二是如何打造一个能够持续吸引用户的爆款IP，并提高复购率。

如果能够打开IP的场景，让传统IP适配更多人群，铜师傅或许能跳出小众赛道的估值陷阱；然而，如果仍然困在“摆件”里，即便成功上市，也可能只是换了一个市场，继续面对增长的焦虑。

港股赋予了它一个资本化的舞台，但能不能唱好戏，终究还要看它自己。